债券发行市场火爆! “短融大户”发债成本逼近隔夜利率部分企业

时尚频道 2020-06-3063未知admin

  以3年期AA债为例,4月票面利率已低至2.89%,环比下降36BP,同比降幅高达145BP。在这样的市场下,理论上市场主体应该增加发债。“上周投标的一单城投债,在投标量已经投满的情况下,主承销商一直不截止,就是想引导投资人下调投标利率。可供比较的是,货币宽松的2009年短期券票面利率低于2%的,仅有25只。

  3月发行中,尚无AA+级中发债主体票面利率突破3%,但4月已有7单AA+级主体票面利率低于3%,期限在三年期及以上。此前短期券发行利率一般在2%以上,个别时期会下行突破2%,但近期票面利率突破1%的发行主体比比皆是。在2只短期券中,利率最低的为4月24日招商局集团发行的“20招商局SCP001”,期限为0.49年,票面利率仅为0.95%。

  当然,部分城投主体较为强势,严格把控成本也是关键。证券首席固收师孙彬彬表示,“取消潮”主要是因为发行人想利用低利率时间窗口进一步“降息展期”,但这与投资人追求收益、止步观望的情绪存在矛盾。从类型来看,4月短期券发行规模为5265亿,占比最高。记者统计显示,截至4月27日共有2只短期券票面利率低于2%,这些发债主体以AA央企为主。在此之前,2017年债券取消发行规模最高,主要以AA主体为主,鲜有AAA主体。”沪上某大型券商债券部人士感叹。而4月份这一数量和规模分别为60只、363亿,仍有不小的体量。短期信用债发行利率更是惊人。

  尹睿哲表示,发债主体对发行利率“压得太死”,略有超过预期就取消发行,尤以AAA主体较为常见。4月7日超储利率由0.72%降至0.35%后,DR001一度降至0.6%,创历史新低,近期也一直低于1%,显示市场流动性十分宽松。与以往“取消潮”不同的是,近期取消发行的高等级主体、城投主体占比较高。发行利率则持续走低,2只短期券票面利率低于2%,部分“短融大户”发债利率与隔夜利率不足10BP。但Wind数据显示,3月份信用债取消或推迟发行的数量达67只,规模为568.8亿元,创2017年12月以来的最高值。这一发行利率已接近历史低点。

  二是监管部门允许受疫情影响的企业发行疫情防控债债务,借新还旧信用债发行较多。为应对疫情冲击,央行不仅降准降息,还时隔12年下调超额存款准备金利率。从净规模看,3月近9000亿的规模创历史新高,4月8500亿的规模为历史次高点。”沪上某大型券商债券部人士感叹?

  ”发债利率走低的原因在于拆借利率走低。如湖州交投4月23日发行的3亿元中票,期限为3+2年,票面利率已低至2.8%。招商证券600999股吧)首席固定收益师尹睿哲称,近期有的“短融大户”发行利率与隔夜资金成本差距不足10BP。其中,发债主体为城投企业的18只,占比达三成!

  一级市场放量如期而至,但没有料到的是票面利率再次以各种方式创新低。这是当前债券发行利率下行的一个缩影。这是唯一一只票面利率突破1%的债券,仅高于当日隔夜资金成本4BP。从时段上看,“取消潮”集中于央行下调超储利率之后的4月中下旬。”但另一方面,信用债取消或推迟发行的规模也不低。21世纪经济报道记者根据Wind数据统计,4月信用债(企债、中票、短融、N,下同)发行规模将达到1.58亿,略超过3月,创出历史新高。

  但今年三月以来,中限信用债发行利率突破3%的案例密集增加。Wind数据显示,3月份三年期以上信用债票面利率突破3%的债券共有33只,规模1022亿;截至27日的4月份达到106只,规模为1829亿,3、4月的合计规模已超过此前历史规模的六成。

  导读:“中债券票面利率低于3%的越来越多,债券一级市场已经疯狂。“若是考虑税收等一系列摩擦成本,一级投标基本不赚钱。这意味着信用在下沉。根据记者统计,今年3月以前三年期及以上的信用债票面利率在3%以下的共只,金额共计4409亿元。这批信用债集中在2009年一二季度、2016年三季度货币宽松时期发行,两个时段合计发行了大约3000亿。

  当时取消发行的主要原因在于,市场利率整体上行,且信用风险事件多发,导致市场风险偏好下降。”华东地区某城商行交易员称,“现在债市火爆,利率还是下来了,一直到发行人满意为止。短期券期限一般在一年以内,这意味着近四成债券的期限在一年以内,显示在疫情冲击下,相关发行主体主要面临短期流动性压力。“中债券票面利率低于3%的越来越多,债券一级市场已经疯狂。Wind数据显示,3月信用债发行规模达到1.55万亿,创出历史新高。具体来看,60只债券中主体评级为AA+以上的有41只,占比达七成。根据发债安排,后续几日发行完毕后4月发行规模将达到1.58万亿,略高于3月。截至27日,4月信用债发行规模已达1.3万亿。

  

  “既要供给井喷,又要严控票面利率,投资者只好尽可能降低套息成本,扎堆拆借隔夜。但这会削弱信用市场的稳定性,拆借利率稍有波动就会导致取消发行潮和降温。”

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